为此，天津租赁业创新融资方式，先后发行全国首只绿色“碳中和”资产证券化创新产品、全国首单租赁企业可持续发展挂钩债券等产品，助推绿色租赁业务风生水起。

绿债创新迭出

最近，天津市金融局发布了一批自贸区创新案例。

其中，东疆辖区内国网国际融资租赁有限公司（下称“国网租赁”）发行的全国首单租赁企业可持续发展挂钩债券“21国网租赁MTN002（可持续挂钩）”入选。该期债券由上海银行、天津银行联合承销，发行规模5亿元，期限3年，发行利率3.19%，发行利率较同期市场中长期债券发行利率低22个基点，由此进一步压降相关绿色低碳项目的融资成本。

作为债券市场的重要成员，租赁公司发债颇为常见。但入选创新案例的这单债券却有着与众不同之处，其最大的创新在于设置KPI考核指标。可以看到，国网租赁此单绿债募集资金的投向非常明确，重点投向风电、光伏、水电以及特高压等清洁能源项目，且挂钩设置了发行人“2年内清洁能源领域融资租赁累计投放金额不低于200亿元”的关键绩效指标。这种可持续发展绩效目标的设定，进一步助推租赁企业扩大绿色低碳领域的资金投入。

无独有偶，东疆辖区内的华能天成租赁对绿色业务同样情有独钟。“我们专注于清洁能源领域，成立7年来已累计投放规模近1000 亿元。”华能天成有关负责人说，目前，天成租赁客户结构中市场化客户占比超 85%，市场化客户中民营中小业主客户占比超 80%。资产总额近 500亿元，涵盖风电、光伏、水电、工装设备、储能等能源电力领域，租赁资产100%为绿色资产。

天成租赁是绿色债券发行的“常客”，2018年以来已累计发行各类绿色债券近160亿元。通过创新绿债品类，更多的设备、技术和资金陆续进入绿色项目领域。

人行天津分行官网数据显示，今年以来，天津共发行绿色债券154亿元，是去年同期的4.26倍。这其中不乏租赁公司的贡献。

金租业务占比高

1

随着“碳达峰、碳中和”目标的逐步推进，绿色租赁迎来新的发展契机。有研究机构预测，中国绿色金融市场规模到2060年将增至100万亿元。若按照融资租赁10%的渗透率测算，我国绿色租赁市场规模到2060年将达到10万亿元。

在这一绿色赛道上，银行系租赁公司表现亮眼。依托较好的融资渠道，金融租赁在绿色领域优势明显，“绿色租赁”业务占比较高。天津银保监局官网数据显示，截至2020年末，辖区内金融租赁公司节能环保相关“绿色租赁”项目余额超400亿元，占全部租赁资产比重接近三成。

在天津整体绿色贷款中，金融租赁同样分量十足。截至今年二季度末，金融租赁公司绿色贷款余额合计1096.85亿元，占比达27.90%，成为天津绿色贷款的第二大贡献者，仅次于四大全国性商业银行。

寻求差异化竞争

当前，依托融资租赁集聚优势，天津租赁行业围绕低碳经济、生态经济、循环经济等领域创新绿色租赁产品，已形成涵盖方案设计、租赁物管理、风险控制等环节的完整的绿色租赁服务链条。

但需要注意的是，融资租赁较之银行信贷，成本相对更高。为形成独特竞争力，租赁公司需要为企业设计差异化、个性化解决方案，比如寻找更细分的领域，或者设置的租赁还款结构更为灵活、租期相对较长等。

前段时间，华能天成租赁实现了辽宁省某分散式风电项目“三通”（即“村村通”“厂厂通”“路路通”）创新模式的落地。在这单业务中，天成租赁通过提供设备直租方案，为项目提供了额度占总投资近 80%、期限长达14 年的融资租赁支持，以满足项目建设所需设备采购及施工服务资金需求。

但事实上，分散式风电项目总体上小而分散，很难从传统银行渠道获得融资。据了解，相较集中式风电，分散式风电更接近负荷中心，有利于缓解新能源消纳问题，可有效减少远距离电力输送导致的能源损耗。但另一方面，分散式风电面临投资方信用水平偏低（民营开发商占比超 50%）、单体规模较小（规模20MW占比近50%）、开发审批手续相对繁杂、采购和运维管理成本较高、高度依赖地方电网消纳、资产评估难度较大等核心问题，项目投资方普遍面临融资渠道不畅、融资困难等问题。

对此，天成租赁所做的创新在于“三通”模式，对同一区域开展打包规划及融资。通过将同一行政区域管辖（“村村通”）、集团企业下辖（“厂厂通”）、路网区域管辖（“路路通”）的风资源在项目开发、建设、并网、运维、交易等电站全生命周期各阶段进行统筹整合，形成批量化的项目审查流程，并开展集约化采购和运维管理等措施，实现了项目总体风险的有效管控。更为重要的是，其在融资期限、融资额、融资利率、还款安排、投放效率等方面，逐步构建起与银行等金融机构的差异化竞争壁垒。

在资产质量上，目前天津绿色租赁业务的不良贷款率较低，部分头部企业不良率为零。不过，紧盯绿色租赁业务的底部资产风险，尤其是承租人的还款能力、租赁标的物的可变现能力等始终是风控管理的必修课。业界称，目前绿色租赁资产管理、评估及后期处置所带来的挑战不小，尤其是部分风电项目上网面临困难，发电收益的不确定性直接影响租赁业务风险及收益；其后期不良资产的处置清收渠道仍有待改善。