市场波动是绝对的，无时无刻不在进行的。2022年随宏观货币政策调整，虽无大水漫灌，但流动性相对充裕，一级市场融资成本较低，尤其是针对城投领域，因此也带动资金成本下探。
自2011年央行基准利率达到高点（一年内6.56%，五年上7.05%，非历史最高点），利率处于持续下行阶段。2022年8月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。考虑到国民经济体量与增速，预期未来利率（LPR）仍保持下降趋势，因此资金成本仍是下行预期。2022年，作为非标的租赁市场，价格也出现了明显的波动——以下调为主，龙头金租、商租对收益下限和收益中位数都有不同力度的下调。中尾部的商租、金租的对此出现了不同的经营策略。有些保持了在收益上的定力，有些保持了对风险上的定力。然而，租赁公司在经营策略上，是该锚定收益区间，还是锚定风险区间呢？金融机构经营风险，但绝非能够做到对单体的风险定价，而是对整体的风险进行区间定价。资金成本未来处于下行趋势，大趋势不会改变，无风险收益会下降，稳健资产收益也会下降。租赁公司在经营策略上，如果是锚定收益区间，形成的租赁资产风险必然整体上升，相对应的可能会带来各种压力，财务指标比较靓丽的，会带来不良指标上的压力和资产处置压力，进一步影响融资成本；财务指标相对较弱的，可能会恶化带来流动性压力，进一步影响融资可能性。必然是牵一发而动全身，未来可能会带来公司业务人员乃至机构配置的变化。锚定收益区间，在利率下降通道，更容易被收益蒙住判别风险的双眼，不能及时的调整经营策略，风险偏好，造成经营上方向的重大失误。如果是锚定风险区间，依然追求稳健资产，是必要的降低收益。具备一定规模且公开评级较高的头部机构压力较小，因为随资金成本下行，其融资成本下行区间更大。规模相对小，无法取得较高评级的尾部机构，甚至出现一定不良无法低成本融资的机构未来压力会更大。放弃一定收益，形成稳健资产，个人认为是良性循环的开始。尽快做大规模，实现自身实力的提升，提高公开市场评级，获得行业内最低的融资成本，以实现良性循环。总之，个人理解，租赁必须锚定风险区间，设定风险偏好，匹配风控手段，实现资产配置，以获取目标受益。声明：本文仅供学习参考，版权归原作者所有，如有侵权请联系告知，将在规定时间内予以删除处理。
